Poruszanie się po obecnym krajobrazie gospodarczym stanowi spore wyzwanie dla decydentów, szczególnie w odniesieniu do kontroli inflacji i utrzymania wzrostu. Ostatnie wdrożenia polityki handlowej za kadencji prezydenta Donalda Trumpa dodają kolejną warstwę złożoności, skłaniając główne instytucje finansowe do ponownej oceny swoich prognoz dotyczących trajektorii polityki monetarnej Rezerwy Federalnej.
Morgan Stanley koryguje prognozy dotyczące Fed w związku z obawami o cła
Bank inwestycyjny Morgan Stanley skorygował swoje prognozy dotyczące działań Rezerwy Federalnej, powołując się na przewidywany wpływ ceł prezydenta Trumpa. Firma przewiduje obecnie, że te środki handlowe napędzą inflację, zanim znacząco zahamują wzrost gospodarczy. W konsekwencji Morgan Stanley przewiduje, że bank centralny prawdopodobnie utrzyma swoje obecne stopy procentowe przez cały 2025 rok.
Nowo nałożone cła, które weszły w życie w środę, mają dotknąć wielu partnerów handlowych. Morgan Stanley przewiduje okres charakteryzujący się uporczywą inflacją i stagnacją wzrostu gospodarczego. Ich prognoza wskazuje na to, że bazowy wskaźnik cen wydatków na konsumpcję osobistą (PCE) osiągnie poziom 3,9% do końca roku.
Presja inflacyjna opóźni obniżki stóp procentowych
Według Michaela Gapena, głównego ekonomisty ds. USA w Morgan Stanley, bezpośredni wpływ ceł objawi się jako wzrost inflacji, a jakikolwiek efekt tłumiący na dynamikę gospodarczą nastąpi później. Taka sekwencja zdarzeń komplikuje proces decyzyjny Rezerwy Federalnej.
„Fed będzie musiał poczekać dłużej przed obniżeniem stóp procentowych”,
napisał Gapen w notatce.
Rezerwa Federalna utrzymuje swoje podstawowe stopy procentowe na stałym poziomie od grudnia. W oparciu o oczekiwaną presję inflacyjną ze strony ceł, Gapen nie przewiduje żadnych obniżek stóp procentowych aż do marca 2026 roku. Następnie Morgan Stanley przewiduje stopniowy cykl łagodzenia polityki pieniężnej, który ostatecznie sprowadzi docelową stopę procentową do przedziału 2,5%–2,75% poprzez serię kolejnych obniżek.
Scenariusz stagflacji i wyjątek recesyjny
Prognoza ta opiera się na scenariuszu bazowym przypominającym „stagflację”, w którym inflacja pozostaje podwyższona, podczas gdy realny wzrost PKB znacznie spowalnia, prognozowany na 0,8% w 2025 r. i 0,7% w 2026 r.. W takim środowisku Rezerwa Federalna prawdopodobnie skoncentruje się przede wszystkim na stabilności cen, a nie na stymulowaniu wzrostu poprzez obniżki stóp procentowych.
Jednak Gapen uznaje istotny wyjątek: nadejście recesji mogłoby radykalnie zmienić tę perspektywę. Jeśli gospodarka się skurczy, Fed może być zmuszony do wcześniejszego i bardziej znaczącego obniżenia stóp procentowych, aby zapewnić wsparcie. Na razie prezes Fed Powell podkreśla ostrożne podejście, czekając na jaśniejsze dane dotyczące konsekwencji polityki handlowej administracji.
Prognoza Morgan Stanley kontrastuje z obecnym nastrojem rynkowym, który zakładał w tym roku kilka obniżek stóp procentowych. Firma dołącza do innych, takich jak Goldman Sachs, przyjmując bardziej ostrożne stanowisko; Goldman Sachs niedawno podwyższył prawdopodobieństwo recesji do 45%, podobnie sugerując, że znaczące obniżki stóp procentowych są uzależnione od poważnego spowolnienia gospodarczego.
Kuba Miarecki to autor newsów na bitgate.pl, który potrafi wprowadzić świeży powiew humoru do świata kryptowalut. Jego teksty o bitcoinie i innych cyfrowych monetach łączą precyzyjną analizę z lekkością, jakby kursy rynkowe tańczyły na rollercoasterze. Kuba z uśmiechem komentuje wzloty i upadki rynku, przypominając, że nawet w poważnym świecie finansów nie powinno zabraknąć dystansu i odrobiny szaleństwa. Dzięki jego niebanalnemu podejściu, każda notka staje się nie tylko źródłem informacji, ale także dobrą zabawą dla czytelników.