Krajobraz inwestycyjny dla Ethereum przechodzi subtelną, lecz znaczącą transformację, a nowa klasa instrumentów inwestycyjnych zyskuje na popularności. W odróżnieniu od konwencjonalnych funduszy giełdowych (ETF), firmy posiadające znaczne rezerwy Ethereum stają się coraz bardziej atrakcyjnymi opcjami dla inwestorów instytucjonalnych, oferując wyraźne przewagi, których spotowe fundusze ETF na ETH w USA obecnie nie są w stanie zapewnić.
- Wskaźniki wartości aktywów netto (NAV) dla firm posiadających rezerwy Ethereum ustabilizowały się powyżej 1,0.
- Firmy te oferują arbitraż regulacyjny, umożliwiając dostęp do stakingu i protokołów DeFi, co jest ograniczone dla amerykańskich spotowych ETF-ów na ETH.
- Od czerwca firmy te łącznie nabyły około 1,6% całkowitej podaży ETH.
- Prognozuje się, że w przyszłości firmy te mogą kontrolować do 10% całej cyrkulującej podaży Ethereum.
- Przykładem jest SharpLink Gaming (SBET), której mnożnik NAV przekroczył 1,0.
Według Jeffreya Kendricka, globalnego szefa działu badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered, kluczowym wskaźnikiem tej zmieniającej się ufności jest stabilizacja wskaźników wartości aktywów netto (NAV) dla firm posiadających rezerwy Ethereum powyżej poziomu 1,0. Ten wskaźnik, który porównuje kapitalizację rynkową firmy z wartością jej bazowych aktywów Ethereum, sygnalizuje odnowioną wiara inwestorów w wewnętrzną wartość tych podmiotów wykraczającą poza zwykłe pokrycie aktywami, co zostało podkreślone w raporcie The Block. Kendrick utrzymuje, że nie ma przewidywalnych powodów, dla których mnożnik NAV miałby spaść poniżej tego progu, co podkreśla ich strategiczną pozycję.
Strategiczne Przewagi i Trajektoria Rynkowa
Główna atrakcyjność tych firm posiadających rezerwy wynika z ich zdolności do zapewniania "możliwości arbitrażu regulacyjnego". W odróżnieniu od amerykańskich spotowych ETF-ów na Ethereum, które są obecnie ograniczone w angażowaniu się w działania związane ze stakingiem lub uczestnictwo w protokołach zdecentralizowanych finansów (DeFi), firmy skupione na rezerwach oferują kompleksową ekspozycję na ekosystem Ethereum. Obejmuje to nie tylko bezpośredni wzrost wartości ETH, ale także dostęp do nagród za staking i potencjalnego zwiększenia ilości ETH na akcję – elastyczności, która nie jest dostępna w bardziej ograniczonych strukturach ETF.
Ta strategiczna przewaga przełożyła się na znaczącą akumulację rynkową. Dane wskazują, że od czerwca firmy te, posiadające rezerwy Ethereum, łącznie nabyły około 1,6% całkowitej podaży ETH – co jest tempem porównywalnym do tego, osiągniętego przez amerykańskie spotowe ETF-y w tym samym okresie. Patrząc w przyszłość, Kendrick przewiduje znaczącą ekspansję, prognozując, że firmy te mogą ostatecznie kontrolować do 10% całej cyrkulującej podaży Ethereum, co stanowi dziesięciokrotny wzrost w stosunku do obecnych poziomów. Kluczowym przykładem tego trendu jest SharpLink Gaming (SBET), spółka notowana na giełdzie z rezerwami ETH, w szczególności wspierana przez CEO Consensys i współzałożyciela Ethereum, Joe Lubina. Mnożnik NAV firmy SBET niedawno przekroczył poziom 1,0, co odzwierciedla stabilną wycenę i rosnące zainteresowanie instytucjonalne.
Podsumowując, podczas gdy amerykańskie ETF-y nawigują po rygorystycznych granicach regulacyjnych, które ograniczają ich pełne uczestnictwo w ekosystemie Ethereum, firmy z dedykowanymi rezerwami Ethereum mają szansę stać się coraz bardziej preferowanym kanałem dla kapitału instytucjonalnego poszukującego kompleksowej ekspozycji na ten dynamiczny aktyw cyfrowy.