W znaczącym przesunięciu na rynku aktywów cyfrowych, Coinbase znacząco przewyższył Circle pod względem przychodów z USDC – stabilnej kryptowaluty wspólnie rozwijanej – w pierwszym kwartale 2025 roku. Ten nieoczekiwany wynik finansowy podkreśla strategiczną głębię Coinbase w monetyzacji różnych aspektów ekosystemu kryptowalut, wykraczającą poza tradycyjne usługi giełdowe. Rozwój ten uwypukla złożone zależności finansowe i ewoluujące modele biznesowe, które kształtują przyszłość integracji stablecoinów i natywnych dla kryptowalut przedsiębiorstw.
- Coinbase znacząco przewyższył Circle w przychodach z USDC w Q1 2025.
- Coinbase odnotował 300 mln USD z tytułu dystrybucji USDC, wobec 230 mln USD całkowitych przychodów netto Circle.
- Coinbase posiada 8,5 mln akcji Circle, o wartości 1,6 mld USD, z szacowanym wpływem na wycenę do 60 mld USD.
- JPMorgan utrzymał neutralną rekomendację dla akcji Coinbase, cel cenowy 404 USD.
- Coinbase Derivatives wprowadzi nano-kontrakty terminowe perpetual dla XRP i Solana (SOL) 18 sierpnia.
W pierwszym kwartale 2025 roku Coinbase odnotował 300 milionów dolarów z tytułu płatności dystrybucyjnych związanych z USDC – kwotę, która przekroczyła całkowite przychody netto Circle w wysokości 230 milionów dolarów za ten sam okres. Ta rozbieżność jest szczególnie istotna, biorąc pod uwagę rolę Circle jako głównego emitenta USDC. Poza bezpośrednimi przychodami, znaczący pakiet akcji Coinbase w Circle, składający się z 8,5 miliona akcji o wartości 1,6 miliarda dolarów na dzień 25 lipca, przyczynia się do szacowanej łącznej wartości ekonomicznej związanej z Circle dla akcjonariuszy Coinbase, prognozowanej przez JPMorgan na od 55 do 60 miliardów dolarów. Mimo tych silnych wyników, JPMorgan utrzymał neutralną rekomendację dla akcji Coinbase, ustalając cenę docelową na 404 dolary wobec ceny rynkowej wynoszącej około 381 dolarów.
Dynamika przychodów z USDC
Strumienie przychodów Coinbase z USDC były wielowymiarowe. Na platformie, giełda wygenerowała 125 milionów dolarów z 13 miliardów dolarów sald USDC posiadanych przez użytkowników do końca pierwszego kwartału, osiągając marże zysku od 20% do 25%. Wkład poza platformą okazał się jeszcze bardziej dochodowy; Coinbase otrzymuje równy udział w przychodach z funduszu rezerwowego Circle (Circle Reserve Fund), co przyniosło dodatkowe 170 milionów dolarów przy marży zysku bliskiej 100%. Taka struktura pozwala Coinbase wykorzystać swoją pozycję w ekosystemie stablecoina, czerpiąc korzyści z umów depozytowych i inwestorskich, podczas gdy Circle zarządza zapleczem operacyjnym i zgodnością. Analitycy z JPMorgan sugerują, że rynek może nadal niedoszacowywać pełnego wpływu finansowego ekosystemu USDC na ogólne perspektywy finansowe Coinbase.
Ekspansja na rynek instrumentów pochodnych
W strategicznym posunięciu mającym na celu poszerzenie oferty produktów, Coinbase Derivatives ogłosiło uruchomienie nano-kontraktów terminowych typu perpetual na XRP i Solana (SOL), które mają zostać wprowadzone 18 sierpnia. Kontrakty te są rozliczane w USD, mają pięcioletni termin i zostały zaprojektowane do śledzenia ruchów cen spotowych za pośrednictwem mechanizmu stopy finansowania (funding rate), który koryguje salda rachunków poprzez rozliczenia gotówkowe. Ta ekspansja na rynek instrumentów pochodnych dostarcza zaawansowane narzędzia do hedgingu i spekulacji, zaspokajając potrzeby zróżnicowanej grupy inwestorów instytucjonalnych i detalicznych, poszukujących ekspozycji na te znaczące aktywa cyfrowe.
Nano-kontrakt XRP, oznaczony jako XPP, będzie reprezentował 500 XRP na kontrakt i będzie rozliczany finansowo w USD. Handel tymi kontraktami ma rozpoczynać się w każdy piątek o godzinie 18:00 ET i kończyć w następny piątek o godzinie 17:00 ET, z cotygodniową jednogodzinną przerwą. Krok cenowy ustalono na 0,0001 USD za XRP, przy czym każdy tick (najmniejsza zmiana ceny) wyceniany jest na 0,05 USD. Początkowy kontrakt notowany ma wygasnąć w trzeci piątek grudnia 2030 roku, z limitem pozycji wynoszącym 700 000 kontraktów aktywnych w dowolnym pięcioletnim oknie.
Podobnie, nano-kontrakt Solana, oznaczony jako SLP, będzie reprezentował 5 SOL na kontrakt. Charakteryzuje się on krokiem cenowym wynoszącym 0,01 USD, przy czym każdy tick jest również wyceniany na 0,05 USD. Godziny handlu i struktura wygaśnięcia dla kontraktów SLP odzwierciedlają te z produktu XRP. Limit pozycji dla kontraktów SOL ustalono na 340 000. Oba typy kontraktów przestrzegają spójnej polityki dotyczącej hard forków: żaden nowy token wynikający z forka nie zostanie włączony do indeksu handlowego, unless unless ustali się jako dominujący łańcuch, a wszelkie korekty indeksu będą z wyprzedzeniem komunikowane przez Giełdę we współpracy z dostawcą indeksu.
Marek Tutko to autor newsów na bitgate.pl, który wnosi do świata kryptowalut sporo humoru i świeżego podejścia. Jego teksty łączą w sobie precyzyjną analizę rynku z nutą ironii – potrafi znaleźć śmieszne analogie nawet w najbardziej zmiennych notowaniach. Dla Marka każda zmiana kursu to okazja do żartobliwego komentarza, a wykresy zamienia w opowieści pełne nieoczekiwanych zwrotów akcji. Jego artykuły to nie tylko źródło rzetelnych informacji, ale także dawka pozytywnej energii, która sprawia, że nawet świat kryptowalut staje się bardziej przyjazny.